游戏行业早就有人说过，二次元玩家在手游用户中“含金量”最高。到底有多高？近日，发行了《崩坏学园》《崩坏学园2》《崩坏3》等二次元手游的上海米哈游，出现在证监会 IPO 在审企业名单中。
据米哈游招股说明书显示，本次 IPO 募集资金约12亿，本次发行人拟发行股票不超过2222万股，不低于公司发行后总股本的25%。招股书透露的净利润，2015年为1.75亿，2016年1—9月为2.1亿。
以米哈游2015年净利润计算，PE (市盈率)约为27倍。按照 A 股游戏上市企业动辄上百倍的 PE 来说，这个估值并不高。但仅仅发行过三款游戏的一家公司就准备 IPO，也不得不让其他行业对手游产品的盈利能力刮目相看。
米哈游成立于2011年，是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。主营业务是基于原创“崩坏” IP 开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品，各类型产品的人物角色、世界观体系和故事主线相互统一。
(目前《崩坏学园2》是米哈游收入的主要来源)
目前崩坏系列手游作品已经出了3款。据招股说明书数据，《崩坏学园2》2014年初上线到2016年9月30日，充值流水累计超过7亿元；2016年10月正式推出《崩坏3》，至2017年1月31日游戏累计注册账户数超过1200万个，累计充值流水超过人民币5亿元，也就是说《崩坏3》月流水过亿(2016年9月份测试期收入就有347.92万元)。
崩坏系列手游产品的流水数据已经证明了米哈游的营收能力。不过从投资者的角度来说，米哈游存在的投资风险也不少。
对部分产品依赖的风险：报告期内，米哈游收入的主要来源为《崩坏学园2》，占报告期营业收入的比重为96.34%。2016年10新产品《崩坏3》的上线一定程度上缓解了米哈游对单一产品的依赖。但由于米哈游发展时间较短，研发人员有限，因此短期内《崩坏学园2》、《崩坏3》仍将是公司主要营收来源。
对单一 IP 依赖的风险：米哈游自主创作的“崩坏” IP 包括游戏、漫画、动画、轻小说等产品的二次元产品，其中移动游戏《崩坏学园2》、《崩坏3》为公司带来了较高的收益。但市场上大多数以 IP 为核心竞争力的公司都同时拥有多款成熟 IP，并凭借多 IP 创作多元化的作品。
移动游戏核心玩法竞争力下降的风险：随着市场对二次元移动游戏的重视与移动设备性能的提升，二次元风格移动游戏数量及质量有了长足进步。如竞争对手推出玩法更为丰富、内容更为精细的作品，米哈游作品的核心玩法的竞争力将会降低。
在米哈游之前，已有多家上市游戏股，如中青宝、顺网、昆仑万维、掌趣，都在创业板；主板上市企业如完美世界、巨人网络、游久、顺荣三七等，均是借壳上市。在主板独立挂牌 A 股主板的游戏公司有电魂网络和吉比特。如果米哈游 IPO 成功的话，它将成为第三家独立挂牌 A 股主板的游戏公司。
在米哈游从一家初创公司走到即将 IPO 的这条路上 ，亲爱的玩家，你贡(氪)献(金)了多少呢？
题图：《崩坏3》官方壁纸
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