作者： 黄晓君
随着区块链行业的扩张和新生代币的产生，越来越多的投资者涌入到加密资产这一投资的价值洼地中来，据SmithCrown数据显示，2017年全球通过ICO募资的规模超过5.6亿美元，远高于通过VC募资的2.95亿美元，几乎是VC融资额两倍的ICO俨然成为2017的投资黑马。仅仅4年，ICO从社区到币圈，发展到如此令人咂舌的地步。
随着对区块链的价值挖掘和利益驱使，各类ICO项目层出不穷。很多早期的投资者已经享受到数字货币红利，完成个人财务自由；高额的投资收益也进一步吸引那些没有接触过数字货币的投资者进场——大量散户入局带来的是虚高的代币价值和不断被推高的价格。
今年以来，活跃的数字货币交易市场和融资规模让这类融资方式进入公众视野，政府部门已经开始关注ICO。国家互联网金融安全技术专家委员会定期发布国内比特币交易情况监测报告，并于7月份发布了2017上半年国内ICO发展情况报告，对整个数字货币和ICO情况进行把控。
传统投资机构是时候入局了？清科创投新技术领域投资总监樊建楚在此前接受中国信息产业网(cnii)采访时表示，虽然清科看好区块链，但目前机构还是在“关注”阶段。可以预测，当政府监管还未明朗的时候，由于风险未定，专业的VC和投资机构还会选择观望。
面对这么大体量的市场，单兵作战已经不足以满足部分投资者的需求，没有大的资本机构入局，ICO就很难形成规模吗？并非如此。币圈最不缺的是钱，专门投资ICO的基金已经出现。
已经出现超五家专投ICO的基金
区块链作为数字货币的底层技术，本身就和数字货币密不可分，加上数字货币自带的社区属性，聚集社员的力量来进行开发产品就成为自然而然的事情；一些早期进行ICO投资的投资人获得了高额收益，ICO这种融资方式也从小范围逐渐扩散开来。作为一种新兴的融资方式，不免让人将之与风险投资做对比。
风险投资(VetureCapital，VC)源于20世纪40年代的美国，这种失败率高达70%~80%风投业务一旦遇上成功案例，能够带来几十、上百倍的收益，风投最突出的特点是高风险、高收益。
发展到如今，那些凭借早期对比特币等数字货币的信仰和胆识，实现财富自由的币圈大咖们已经不满足于单打独斗，专业ICO基金应运而生。
据今日区块链(ID：jinriqukuailian)不完全统计，分布式资本、FBG、千方基金、无引力ICO基金和华数基金，加上一些公开资料更少的基金，如币视界ICO基金，这些都是国内几个专门投资ICO的基金。其中，分布式资本是国内最大的专注投资区块链的风投基金，今年开始进入ICO投资，除此之外，其他5家都是专门进行ICO投资的基金。
表格信息来源于网络和采访
即使目前这类基金数量不多，通过分析以上表格，我们仍可以发现：这些基金投资的部分项目相同，例如天算Dephy、Cybex、波场TRON、唯链Vechain这些项目至少获得了两家基金投资；在基金规模上，分布式资本于2015年10月成立，万向控股出资五千万美金；无引力ICO基金声称第一期投资基金为一万枚比特币(价值超2亿人民币)。
基金如何完成ICO项目“尽职调查”？
目前还没有出现一个能够运用区块链技术改变大众生活的应用，区块链应用尚处探索阶段，与之对应的ICO融资也类似于企业在天使阶段的融资，这个时候商业模式并未成型，没有可靠的业务数据，甚至没有可供参考的对标企业，那么，这些为ICO项目专门成立的基金是如何筛选出项目？
无引力ICO基金合伙人孙泽宇介绍说，目前筛选项目重点看ICO项目团队经验和口碑；通过约见团队交流，凭借三个人的经验基本上都能判断项目前景，决定是否要投、投多少由吴比、朱怀阳决定，而决定什么时候退出则由孙泽宇决定，“整个过程很快”。
这类专门投资ICO项目的基金还没有类似投资机构的筛选体系，“很多项目是创新型的，完全不知道未来发展会怎样；后续会考虑制定一些模型来考察，毕竟项目会越来越多”，华数基金合伙人之一邓超华介绍到。
顺势发展还是昙花一现？
但目前监管未出，这类专门投资ICO的基金的发展路径会如何？聚集一大笔资金成立一家基金，摆在面前的首要问题会是合规。
那这类基金是否属于私募？如果是私募，就必须符合相关法律法规。孙泽宇在接受采访时表示：“不属于私募。无引力只是几位好友聚在一起，我们不公开募集资金，自然不存在合规问题。”华数基金的合伙人邓超华也称，基金只是在“熟悉的朋友”之间进行募集。
这种不经过签约合同就聚集一大笔资金进行ICO投资的行为可能涉及哪些合规问题？一位关注区块链领域法律问题的律师表示，这类ICO基金同样满足私募的相关条件，虽然目前国家对ICO的监管制度还未出台，但及时披露相关消息可以降低违法风险。
因此，关键还是在于针对区块链、ICO的监管制度还未出台。类似无引力、华数这类专门投资ICO的基金还没有相应法规进行规范，这或许也是这类基金的机会，目前成立的ICO基金基本上都是币圈内资深的数字货币玩家发起，凭借广泛的人脉和丰富的炒币经验，这些基金很容易筛选出一些优质的项目进行投资。
天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。一旦VC等机构大势进军ICO市场，凭借着其在传统领域强大的运营经验，新兴、传统两类基金又会呈现怎样的竞争状态？据今日区块链(ID：jinriqukuailian)此前统计(盘点2016、2017扛起“区块链创投”这面大旗的投资机构有哪些？)，传统投资基金并非没有参与区块链、ICO投资，今年5月份，真格基金就参与了公信宝项目。
多家投资机构已经开始介入区块链领域
ICO和数字货币正值风口浪尖，代币和数字货币价格是否还会进一步推高我们无法获知。ICO作为一种创新性融资方式，如果没有实体经济的支撑还能走多远？当前国家监管未出，机构资本还在观望，币圈内已经自我生长出这种投资方式——专投ICO的基金，这类由币圈人士聚集起来，进行团队专业化筛选项目的方式出现之后，资本就有可能操控币价。
区块链技术潜力无限，先入局者占先机；这类专投ICO基金到底是能进一步促进数字货币市场发展，还是制造出更多ICO泡沫？只能让时间给出答案。
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