近日，比特币开挂，价格一飞冲天，一度暴涨到3000美金，吹皱了资本市场这一池春水。
近日，比特币开挂，价格一飞冲天，一度暴涨到3000美金，吹皱了资本市场这一池春水。而错过这波红利的人群，并不甘寂寞，纷纷将眼光瞄准了其他加密货币。一时间，各种ICO和背后的加密货币破土而出，据统计，现在活跃的加密货币多达800余种，价格也直线狂飙。
根据研究公司Smith Crown的数据显示，截至目前，2017年ICO规模超过了5.6亿美元，远超过了通过VC融资筹集的2.95亿美元。
ICO到底是什么？市场上，关于ICO鼓吹者很多，唱衰者也不少，它是下一个超级风口，还只是夏日的一阵短暂暴雨？今天，就和大家谈谈我的看法。
ICO的突然崛起
ICO从2012年诞生以来，一直不温不火，甚至有一段蛰伏期。但今年5月份以来，ICO进入快速阶段，整体呈现井喷的态势。在区块链投资领域，它的融资总额已经超过了传统VC的投资总额，从目前的趋势看，ICO已然像是一个新的风口，只要有一个项目，稍稍看上去靠点谱，吃瓜群众基本就是一哄而上，动作慢些，汤都捞不到喝。
目前，全球同一时期进行的ICO的项目一般能维持在20个以上，计划在一两个月内ICO的项目能维持在50个以上。如此多的企业或团体一窝蜂的涌向ICO，除了ICO本身带来的吸引力，更多的还是资本或市场带来的盲目跟风。
ICO最初的初衷，是希望通过结合区块链的方式，让ICO本身更加透明，开放，实现了民主参与、民主管理；因为在区块链的世界里，代码即法律，ICO通过新技术规则，建立出来的这么一套自治体系，在建立信任的同时，也降低了信任成本。在我看来，ICO的思想和初衷都是很好的，但在今天，仍有很多问题需要解决。
ICO与IPO
ICO全称是Initial Crypto-Token Offering，也是一种“公开发行”，只是把所发行标的物由IPO的证券变成了数字加密货币。一个完整的ICO可以拆分成三个部分：众筹、发放代币、代币登上交易所。相对于IPO的拿钱买股权，ICO的玩法是，将股份或收益权，变成加密货币，公开出售——你买的是加密货币，实际上相当于买了没有“决策权”的股权。
创业公司获得天使、VC、PE的青睐，一路打怪升级，最终获得上市勋章。IPO后，前期机构投资者就可以套现退出，投资人看好公司前景，持续持有、买入。说白了，IPO的公司，都相对比较成熟，通过了监管层层考核，最终上市，运营较稳定。
相对IPO，ICO自有其优势，不然也不会如此迅速的崛起。这些优势大体分为三个方面，一是，ICO更加方便、快捷的解决了部分企业从VC那边拿不到钱的窘境；二是，因为区块链中的资金往来都是透明的，减轻了监管的压力和难度；最后一个则是对于投资人来说的，因为ICO是基于区块链技术发起的，这给投资人提供了更为灵活、轻便的退出机制。
ICO的问题
说了几个关于ICO的优势，并不代表ICO就没有问题。举个例子，今天区块链的链和资金链的链是隔离的，那这些发起ICO的这些公司，集中到的资金是怎么花的？监管的空白，只能完全依靠这些公司的自律，但区块链依靠的是自治而不是自律，在区块链的世界里，代码即“法律”，比如比特币的体系就是“自治”的一个体现。所以说今天的ICO是不完整不成熟的，还是有问题的。这些问题主要来自两个方面，一个是管理方面，一个科技方面。
从管理方面来说，目前ICO处于起步阶段，很多机制都不是很完善。尤其是监管这一块，在没有相关权威部门介入的情况下，ICO如同一片野蛮生长的土地，庄稼肯定有，但杂草也不会少。
从科技层面来说，ICO要依靠区块链的底层技术来实现，在区块链技术尚且不成熟的当下，若说ICO是完善的成熟的，显然是睁眼说瞎话。就像是古代的鸟铳，没有成熟的工业体系支撑，造出来的火药武器也只能是样子货，无论在质还是量上，都不能提供一个安全可靠的保证。ICO若是没有成熟的区块链技术支撑，就无法去谈用户管理，用户体验更是无从说起。
看好ICO的思想与初衷
资本是个很有趣的东西，英国工会活动家、政论家托马斯·约瑟夫·登宁说过：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证到处被使用；有20%的利润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”
在数字化世界即将到来的现在，很多东西如果完全依靠一些中心化机构来处理，效率是非常缓慢的，而通过市场和科技创新来提升效率，则更为有效。ICO作为市场和科技创新带来的产物，在加快资本流动速度方面优势明显，但其存在的问题也不能否认的。
人性的贪婪是驱动资本的原动力，没有监管的资本市场是黑暗而血腥的。这一点，ICO亦不可避免。
但从另一个角度来看，这也是任何一个新生事物都不可避免的，新事物的成长不能只在实验室中摸索，而是要在市场中不断碰壁，不断试错，不断完善。
我很看好ICO的思想和初衷，也期待ICO模式能够健康成长，但也不否认现阶段的ICO依旧存在很多问题。希望未来的ICO，能在科技上积极的改进，在管理上积极的去自律，从而不断完善并走向成熟。
作者：布比联合创始人兼布萌总经理 杨帆
本文仅代表作者个人学术观点，不代表其所在机构意见
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