如果你在上海生活，通勤途径浦东南路上交所，基本上每个工作日都可以看到大堂摆着喜气洋洋的红绸和展示板。市场趋稳，去年年底开始，IPO在提速。
截止到6月27日，今年共发行244只新股，而去年全年发行新股仅有227家。到今年5月份，证监会还在以每周10家的速度开闸。
不过，从5月底开始，证监会核发IPO批文数量开始下降，5月26日公布的过会企业仅有7家。次日，证监会又发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对上市公司高管减持股份做出更严格的规定。6月份开始，IPO增长的速度保持在个位数。
A股扩容之路又点了下刹车。
IPO扩容一直充满争议。
对此，雪球创始人兼CEO方三文表示，旗帜鲜明地赞成A股扩容。
“要放弃靠证监会审核进行公司质量把关的想法”
中国资本市场历来是大政府、强监管、全职能模式，这也导致了大众投资者依赖监管把控上市公司质量的心理，一旦股市行情不好，证监会扩容就成为众矢之的。
方三文认为，资本市场与其他市场的供给关系无异，通过充分供应投资标的和消费者/投资者自由选择，不仅可以让不良标的在市场震荡中被清洗，市场波动也能够让投机性的投资者慢慢减少。
“投资的本质，是用便宜的价格买好东西，这不是依靠限制供应能够解决的。”方三文说道。
寻找价值高于价格的标的，是投资者的目标。投资者关心的是股票价格与价值之间的关系，只有市场上有足够供应，才会有更多股票价值被低估的买入机会。投资者依靠股票本身的价值增长获利。
与之相对应的是投机性投资，投机者关心的是价格波动，卖出价格高于买入价格即可。因此投机者更希望看到的是限量供给，供小于求时，无论持有股票质量优劣，都可以被供求关系拉高价格。
方三文认为，监管部门不应该认为自己有能力鉴别公司的好坏，这是需要时间和市场检验的过程。
监管部门不是投资部门。市场变化不断，行业兴衰有时，即使在入场时监管能够保障公司经营状况良好，依然可能因为各种市场变化导致公司价值衰退。因此市场的涨跌监管层无法控制，投资者赚钱还是亏损，也不应该由监管负责。
上市注册制？
方三文认为，A股扩容最好的方法是实行注册制，是否发行股票由企业决定。
监管对市场秩序来说是必要的，但宽松和严格的环节必须有所区别。在信息披露、数据造假等方面监管应该趋于严格，但是监管部门并不是投资部门，企业好坏与否应该交由具有投资判断能力的资金去筛选。
IPO注册制带来股票的不断进入，资金不再集中于有限的股票，垃圾股会在市场选择的情况下跌成“仙股”，被逼退市。
投机性散户无法再依赖股市“刚兑”有恃无恐，资金亏损迫使散户不断退出，专业机构和专业的投资者才能逐渐摆脱被市场绑架的“投机性散户思维”，回归价值投资的逻辑。
上市公司注册制不会导致新增股票鱼龙混杂，投资者资金亏损吗？
对此，方三文认为，投资是一件专业的事情，股民在没有辨别出公司价值而买入垃圾股时，就应该放弃从资本市场获利的想法，而已经高价买入垃圾股的股民，应该为自己的投资行为负责。
IPO开闸不是一级市场估值泡沫的解药
6月初IPO加速刹车，洪泰基金创始人盛希泰曾呼吁IPO常态化，他认为IPO的正常发行有利于资本市场回归正轨，进而调整一级市场互联网公司估值过高、泡沫明显的问题。
不过，方三文对IPO常态化传导至一级市场的看法略有不同，他认为一级市场的投资泡沫与IPO提速没有太大关系。
一级市场可投优质标的物少，亟待投出的资金多，僧多粥少自然带来估值泡沫。IPO的速度并不一定能传导至一级市场估值的涨跌。
36氪也观察到，IPO提速实际上为资本提供了信心，基金出手频次与IPO提速呈现正相关关系。
2015年8月上证指数跌穿3000点，宣告资本寒冬的爆发，一年半过去了，随着二级市场企稳，IPO提速，一级市场投资人的信心正在回暖。
一级市场的资金开始向中后期集中，2017年Q1对比2015年Q1，A轮级以后的投资事件同比增长近30%。另外，投资人对热门项目也表现出高度的热情——“共享经济”类的项目收到热捧。
IPO常态化，一方面降低新股稀缺性，退出时投资回报率可能走低，但另一方面也让资本退出的渠道更加通畅，股权投资更敢于出手。长期来看，IPO常态化，进入新稳态，更有利于一级市场回归理性与价值投资、减少套利。
『本文头图来自：Yestone 邑石网正版图库』
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